高盛在一份最新解释中大幅上调百度办法价开云·kaiyun体育，以为商场正再行注目其传统搜索业务除外的巨大价值，尤其是其“从芯片到哄骗”的全栈AI能力、加速生意化的自动驾驶业务以及强大的现款储备。

据追风交往台讯息，高盛分析师Lincoln Kong等东谈主在9月19日发布的解释中，将百度的好意思股办法价从90好意思元上调至154好意思元，港股办法价从88港元上调至150港元，并重申“买入”评级。解释指出，百度股价自9月初以来高潮超40%，标明商场焦点正转向其非搜索业务的增长后劲。铁心发稿，百度港股至131港元/股，据高盛办法价还有14%的高潮空间。

这次估值重估的中枢在于，高盛将百度AI云、Apollo Robotaxi及公司净现款和恒久投资三项业务给出了所有近200好意思元/股的分类加总（SOTP）估值，远超其传统搜索业务约26好意思元/股的价值。这一颐养反应出，在AI波澜的推动下，百度的增长引擎正在被再行识别和订价。

解释以为，即使在近期股价大幅高潮后，百度仍具有邃密的风险讲述比，其牛市情景下的潜在上行空间可达60%。改日的要道催化剂将包括Robotaxi生意化说明、AI业务更详备的财务深切以及潜在的香港主要上市。

高盛以为，百度AI云的中枢竞争力在于其无缺的全栈能力——袒护自研昆仑芯片、深度学习平台、AI模子和软件哄骗。该即将百度AI云业务的估值进步至250亿好意思元（折合每股72好意思元），并将其估值倍数从之前的3倍市销率（P/S）上调至5倍，与腾讯云握平。

解释指出，受AI进修和推理需求的推动，百度AI云在2025年上半年完毕了32%的同比增长，显豁快于此前水平。高盛推敲，该业务改日两年将保管20%以上的增长，并保握10%的EBITA（息税摊销前利润）利润率。其中，具备更高利润率和频繁性收入的GPU和订阅式云业务，已占企业云收入的50%以上。

此外，自研的昆仑芯片被视为其全栈能力的要道一环，不仅因循了百度云的算力集群从万卡扩展至三万卡，还初始赢得外部客户。据媒体报谈，昆仑芯在8月获取了中国转移数十亿元东谈主民币限制的订单。同期，百度文库、百度网盘等AI哄骗的生意化说明也分解出被商场低估的后劲。

在自动驾驶界限，高盛将Apollo Robotaxi业务的估值从40亿好意思元翻倍至80亿好意思元（折合每股23好意思元），情理是其车队部署速率加速、更低成本的RT6车型进步了盈利能力，以及繁多的外洋彭胀远景。

字据解释，Apollo的车队限制在2025年第二季度已逾越1000辆，并有望在年底达到2500辆，最初于国内同业。其第六代无东谈主车RT6的制酿成本低于3万好意思元，使得在武汉等车队密度较高的城市，自动驾驶就业的单元经济效益已达到盈亏均衡。

高盛还颐养了对Apollo的估值要领，从市销率转向更能反应恒久增长后劲的EV/NOPAT（企业价值/税后净营业利润），并遴荐了与小马智行（Pony AI）、滴滴自动驾驶业务等同业访佛的估值框架。除了自营步地，百度正通过与优步（Uber）、Lyft及国内出行平台的“轻钞票”衔尾步地，加速其在天下商场的彭胀。

高盛指出，百度钞票欠债表上的大王人现款正获取商场的再行认同。解释将百度握有的220亿好意思元净现款及60亿好意思元恒久投资的价值（所有折合每股81好意思元）全额计入分类加总估值中。

畴昔，商场不绝对这部分现款的价值给以扣头。但高盛以为，百度在加强股票回购和潜在派息等推动讲述方面遴荐了更积极的姿态，有助于开释其现款价值。解释称，尽管对AI和芯片的成本支拨大幅增多，但百度中枢的搜索业务和已完毕盈利的云业务仍能产生结识的现款流，为其新业务投资提供弥漫支握。

推敲改日，高盛以为百度的价值重估仍有进一步的催化剂。这包括：跟着车队和付费订单限制的扩大，Robotaxi业务的价值被进一步挖掘；公司对AI代理/软件、云业务增长等提供更闪耀的财务深切；有望在2026年完毕香港主要上市并被纳入港股通，从而引入增量资金；以及昆仑芯片、小度等子公司通过外部融资或孤独上市开释潜在价值。

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